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加密貨幣交易所上市難題：爲何新上市的代幣不斷崩盤

By 金色精選 2025-02-28 02:42

作者：Marie Poteriaieva，CoinTelegraph；編譯：五銖，金色財經

新代幣上市就像是打了興奮劑的股票市場。沒有傳統金融的護欄，價格會劇烈波動，幾天甚至幾小時內就能賺到大錢，而且更常見的情況是破產。幣安交易所通常是許多此類代幣的首選上市目的地，爲交易者提供高風險的賭注和追逐下一個市場熱點的機會。

然而，仔細觀察其上市情況，就會發現這些機會在統計上並不樂觀。一些分析師認爲，這種可能性接近於零，因爲大多數新幣安上市都遵循可預測的哄擡和拋售周期，之後沒有明顯的復蘇。

這引出了一個關鍵問題：這只是當今市場的本質，還是中心化交易所正在積極推動不可持續的投機？

近期幣安代幣上市情況

中心化交易所的許多新代幣上市都遵循類似的模式。價格在上市數小時內飆升，然後很快暴跌並穩定在較低水平。

以下是幣安自今年年初以來所有新上市代幣的明細：

BIO、SOLV、TRUMP 1 天價格圖表。資料來源：Marie Poteriaieva，CoinGecko

到目前爲止，由於基本面強勁且社區活躍，只有 Berachain (BERA) 似乎有機會反彈。KAITO（2 月 19 日上市的 InfoFi 代幣）的命運也仍不確定。但在 DeFi、AI、模因幣、生物技術等各個領域，這種模式都在重復。

一些分析師認爲，所有新代幣都注定要被哄擡和拋售。然而，最近在其他交易所上市的情況卻表明情況並非如此。例如，2 月 13 日在 Gate.io 上市的 IP（去中心化 IP 管理）自那以後飆升了近 5 倍。另一個例子是 HYPE，它於 12 月 7 日在 KuCoin 上市並表現良好。

在某些情況下，當幣安上市已經在其他交易所交易的代幣時，熟悉的哄擡和拋售模式也會出現。例如，CGPT 自 2023 年 4 月开始交易，但其 1 月份在幣安上市後價格短暫翻了一番——然後跌破上市前的水平。

另一個例子是 CAT，它在 12 月 17 日在幣安上市當天上漲了 54%，然後暴跌了 86%。自 2022 年开始交易的 VELO 代幣在 12 月 13 日在幣安上市後上漲了 147%，然後下跌了 83%。

有趣的是，2 月 18 日 VELO 在 Kraken 上市並未對價格產生重大影響。

VELO、CGPT、CAT 1 天價格圖表。資料來源：Marie Poteriaieva、CoinGecko

有幾個因素（單獨或組合）可以解釋爲什么新上市的代幣在中心化交易所开始交易時會拋售。

最明顯的原因是它們爲內部人士和風險投資家提供了理想的退出機會。由於沒有限制，項目支持者可以立即拋售其持有的代幣，在真正的市場需求形成之前套現。這可能是項目缺乏長期利益或任何實際效用的信號。

另一個促成因素是初始供應有限和流動性低。當代幣以受限的流通供應量首次亮相時，早期买家會迅速推高價格。在這種情況下，隨着更多代幣的出現（無論是通過團隊解鎖、歸屬計劃還是流動性注入），人爲的稀缺性就會消失，價格也會得到糾正。

最後，過度設計的炒作和投機可能會發揮重要作用。像幣安這樣的交易所擁有龐大的用戶群，其品牌知名度可以創造所謂的“賭場效應”，交易員蜂擁而至，期望獲得快速爆炸性的收益，而不是可持續的價值。

至少在理論上，交易所也有可能人爲地誇大需求，促使交易員蜂擁而至，不惜任何價格購买。目前沒有確鑿的證據證明這種操縱行爲，但幣安此前曾面臨洗盤交易和做市策略的指控，這些策略旨在誇大需求和交易量。

然而，幣安本身強調，它有一個“強大的市場監督框架，可以識別並採取行動打擊市場濫用行爲。”

雖然上述對近期上市的分析遠非詳盡無遺，但它表明一些交易所的上市機制更傾向於短期投機，而不是可持續的項目增長。通過優先考慮交易量，交易所從炒作周期中獲益，但這種方法可能會削弱用戶信任並引起監管審查。

中心化加密貨幣交易所並不是唯一一個推動新代幣發行炒作的參與者。甚至阿根廷總統哈維爾·米萊 (Javier Milei) 最近也被發現在做同樣的事情。此外，一些 CEX 確實試圖通過將新上市的代幣標記爲“種子”投資並要求用戶承認其高風險性質來降低部分風險。

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