德國大舉修憲放寬舉債限制：印鈔真是財政危機唯一的萬靈丹嗎？

德國政壇近日掀起一場財政革命，執政聯盟於 3 月 4 日達成協議，計劃修憲放寬舉債限制，並設立 5,000 億歐元基礎設施基金，以強化軍事與經濟發展，被視為是戰後財政政策的重大轉變。然而，遇到危機就印鈔，這真的是解決財政問題的唯一出路嗎？

(激進印鈔救經濟！中國推出疫情以來最大經濟刺激方案，創造短期解藥)

Table of Contents

Toggle

修憲背後的動機：為何德國要放寬舉債？

彭博社報導，執政聯盟內的保守派 (CDU/CSU) 與社民黨 (SPD) 於昨日達成協議，計劃修憲放寬「債務剎車 (debt brake)」限制，將國防支出超過經濟產出 1% 的部分排除在外，對此設立高達 5,000 億歐元的特別基金用於基礎建設。

廣告 - 內文未完請往下捲動

對於此舉原因，德國保守派領袖 Friedrich Merz 表示，首先是隨著美國逐步縮減對歐洲的軍事支援，尤其是川普若重返白宮後可能凍結對烏克蘭的援助，歐洲各國不得不強化自身防務：

鑑於我們歐洲大陸的自由與和平正面臨威脅，我們必須不惜一切代價強化國防。

另外，德國面對近兩年持續性的經濟萎縮，市場與學術界早已呼籲改革於 2008 年金融危機後設立的財政紀律機制，被視為是阻礙投資的絆腳石。

據悉，修憲提案計畫在未來數週內送交國會審議。

專家：有望扭轉德國經濟疲軟頹勢

該消息一出，市場立刻做出反應，包括歐元飆升至三個月高點、德國國債期貨大跌、股市期貨則上揚，軍工企業如 Rheinmetall、Hensoldt 等股價上漲 1.5% 至 5.2%。

對此，德意志銀行經濟學家 Robin Winkler 上調了 2026 年德國經濟增長預測至 1.0%，認為這是「德國戰後最具歷史性的財政轉折」。

宏觀經濟與商業週期研究所 (IMK) 的 Sebastian Dullien 則表示：

若計畫成功，歐洲經濟的停滯將迅速結束，市場氛圍也將顯著改善，這或許是德國經濟轉機的起點。

然而，部分經濟學家仍警告，雖然短期內的舉債與財政擴張能刺激市場，但若缺乏結構性改革，長遠來看可能帶來高通膨與財政赤字風險。

財政放寬：印鈔解方是福還是禍？

誠如 BitMEX 創辦人 Arthur Hayes 所述，不禁讓人思考：「印鈔是否真是解決財政問題的唯一出路？ 」

危機時就印鈔，德國幾乎一夜之間修憲放行軍事借款，這顯示在新世界秩序中的政府將如何融資。

(日本將出售大額美債？Arthur Hayes：美國將啟動印鈔，需加速往加密風險資產移動！)

德國此次修憲無疑是經濟政策上的一大突破，但「印鈔解決一切」的說法卻似乎還是過於簡化，以下分析了印鈔的效應與風險：

• 短期效應：放寬舉債確實能刺激投資，增強市場信心，有助於結束德國經濟的停滯。
• 長期風險：倘若資金運用效率不佳，或未能解決勞動力短缺、生產力及需求低迷等根本問題，通膨壓力恐怕會抵消經濟成長帶來的紅利。

社群討論的兩極化，也反映出這項決策的爭議：「有人視其為救命藥，也有人憂心重蹈歷史覆轍。」

(川普的經濟戰略：Arthur Hayes 解析如何透過債務、聯準會與 DOGE 推動比特幣達到 100 萬美元)

德國經濟未來，關鍵在於平衡

德國放寬舉債限制，象徵著一次財政政策的重大變革，市場初步反應正面，專家意見亦多持樂觀態度。

然而歷史經驗顯示，印鈔與舉債僅是短期手段，真正決定經濟未來的，是如何有效運用資金、推動結構性改革，以及維持財政紀律。

德國的選擇將為此次轉折寫下關鍵一章，而這一步，是邁向繁榮，還是埋下隱憂，仍有待時間將給出答案。

風險提示

加密貨幣投資具有高度風險，其價格可能波動劇烈，您可能損失全部本金。請謹慎評估風險。

印鈔德國經濟舉債財政

衍伸閱讀

• 橋水創辦人 Dalio：美債規模達 36.4 兆鎂急需改革，美中 AI 競爭影響全球供應鏈
• 比特幣下殺至 75 K？Arthur Hayes 談 FED 與川普政策相左撼動市場，DeepSeek 影響美國 AI 霸主地位