Ray Dalio：川普政府領導下的美國和世界秩序變化，投資人該如何調整策略

橋水創辦人達利歐 (Ray Dalio) 在美國總統大選塵埃落定後，對政權的和平轉移感到欣慰，也對川普一系列的任命人選和未來局勢變化發表了看法，文章中還提及了台積電，提醒投資人要留意政策變化以做出更好的投資決策。

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美國國內秩序的變化

川普計劃進行大規模的政府改革，目的是提高效率，這包括更換關鍵人員、削減成本和引入新技術。

政府改革

川普選擇與他一起實現這一目標的人包括科技巨頭馬斯克 (Elon Musk) 和企業家拉馬斯瓦米 (Vivek Ramaswamy) 共同領導的「政府效率部」，還有其他許多人，有些人在政府中，有些將成為外部顧問，他們都是不惜一切代價贏得勝利的忠誠者，忠於推翻所謂的「深層政府」並以新的國內秩序取而代之的使命，他們希望這種秩序能夠創造最大的經濟實力並對抗外敵。

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註：深層政府 (Deep state) 指非經民選，由政府官僚、公務員、軍事工業複合體、金融業、財團、情報機構所組成的，為保護其既得利益，幕後真正並實際控制國家的集團。

一旦這些人就位，同樣的任命方法可能會被用來清除政府中那些被指控為「深層政府」，這將擴展到軍隊、司法部、聯邦調查局、證券交易委員會、聯準會等各個單位。因為共和黨取得絕對多數，預期大多數任命職位都將受到控制。

註：SEC 主席 Gary Gensler 已宣布於川普就職日卸任。

Dalio 認為川普和他所選擇的人將像企業襲擊者對一家效率低下的公司進行敵意收購一樣對政府和國家進行改革，透過改變人員、削減成本並為其註入新的力量來對其進行巨大的改革。

經濟政策將有利於華爾街和科技公司

新政策將有利於華爾街和科技公司，減少政府對企業的限制，並推動資本市場的發展。

國家的經濟革新很可能透過提高生產力和效率的產業政策來實現，某些關鍵領域 (包括 Dalio 認為最重要的教育和債務管理) 可能會被忽視。只要川普與馬斯克的合作關係持續下去，他們就將是這一國內新秩序的主要設計者和實施者。

這些政策很可能對華爾街、一些科技公司以及大多數受監管困擾並擔心稅收增加的企業有利。這些變化對於金融交易制定者、銀行和資產管理公司來說將是巨大的，因為他們將擁有更多的自由、更多的貨幣和信貸。這些政策對於支持川普的科技公司來說非常有利，因為它們將被允許以基本上不受限制的方式發展和運作。這些政策也有利於律師產業。此外，人工智慧將不會受到監管，關稅將用於同時提高稅收和保護國內生產商。如果聯準會繼續降息 (Dalio 對此表示反對)，這也將把貨幣市場基金和其他存款中保存的大量現金轉移到其他市場，這將刺激市場和經濟。

關鍵技術在美生產

為應對中國等國家的威脅，川普政府將制定政策確保關鍵技術在美國生產，並加強國內安全措施。例如，確保美國擁有可接受數量的所有關鍵技術，並將這些技術在美國製造  (例如，到 2030 年，20% 的最先進晶片將必須在美國生產) 或盟國製造。

國際世界秩序的變化

國際世界秩序也將隨之改變，美國將奉行「美國優先」政策，明確劃分盟友、敵人。Dalio 認為美國現在正在結束一個以其為首的時代，並進入一個更加自利的時代。

奉行美國優先，根據戰略考量選擇盟友和敵人

中國將被視為主要敵人，因為它既是最強大的，也是意識形態上最對立的，而俄羅斯、北韓和伊朗也是敵人。所有國家都將面臨巨大的壓力和可能性，如果不站在美國這邊，就會遇到負面後果。大國之間的衝突將為中立的不結盟國家創造機會，最重要的是商業機會。

Dalio 提及台積電的重要性

Dalio 認為，為實現政府目標並增加政府影響力，可能會犧牲美國的自由市場、逐利體系。沿著這些思路，我們應該預期政府對私人市場施加更多影響，以實現政府的目標。因此，我們應該記住，政府與國家冠軍企業合作實現的成本效率和國家安全才是首要目標，而不僅僅是獲利，因為獲利無法實現這些目標。Dalio 舉例，這些政策的轉變，可能會讓支持人工智慧技術領域的能源和礦產產業受益；而美國先進的半導體因無法滿足其需求，美國必須與外國生產商如台灣的台積電建立關鍵關係，以便在美國生產，最大限度地減少對外國對手的依賴。

初期是關鍵，投資者需保持關注

Dalio 最後提及，除了以上所提及的，還有移民和驅逐行動、貿易和關稅改革、降低稅率以及醫療健保系統的重大改革，要完成這些困難的事情的時間非常有限，最關鍵的是前 100 天，然後是前兩年，所以必須列出優先順序。雖然目前還無法知道新政府將會優先考慮什麼，以及是否能夠成功的執行，Dalio 仍肯定這會是一個有趣且重要的時刻，所以投資人必須隨時保持關注，以便做出更好的決策。

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