達利歐：重要的不是關稅 是舊秩序的崩潰

來源：華爾街見聞

據央視新聞，當地時間4月2日，美國總統特朗普籤署行政令，對貿易夥伴徵收所謂“對等關稅”。

值此關稅措施引發短暫的恐慌之際，橋水基金創始人達利歐（Ray Dalio）向投資者警告：不要被短期市場波動分散注意力。

8日，達利歐在領英上發帖表示，當下發生的遠比關稅重要得多——我們正經歷一次"一生僅見"的全球貨幣、政治和地緣政治秩序的系統性崩潰。

達利歐指出了推動當前局勢變化的五大根本力量，它們分別是貨幣秩序的崩潰、政治秩序的動蕩、地緣政治秩序的重塑、技術變革與自然災害。

這種周期性變革將從根本上重塑投資環境，顛覆資本市場，而財富的流向也將在一片混亂中重新洗牌。

01 不可持續的債務泡沫：貨幣秩序面臨崩潰

達利歐指出，當前貨幣秩序正在崩潰，源於債務水平的不可持續性。全球債務體系已達臨界點：債務國（如美國）負債累累卻仍在快速增加債務，而債權國（如日本）持有過多債務資產，同時經濟依賴向債務國的出口。他表示：

"在一個去全球化的世界中，主要國家之間無法相互信任——一方擔心供應鏈斷裂，另一方擔心債務償付問題，這種大規模貿易和資本不平衡顯然是不協調的。"

達利歐認爲，當前的貨幣系統，即債務國大量借款、債權國大量出口並購买債務的模式，將被迫變革。美國政府債務規模及其增長速度已明顯不可持續。這將對資本市場產生巨大影響，進而波及整體經濟。

02 政治秩序的瓦解：極端分化下的贏者通喫

達利歐警告，政治秩序崩潰的第二大原因，是社會深層次的不平等——教育、機會、生產力、收入和財富水平的巨大差距：

"右翼和左翼民粹主義者之間正進行一場'不惜一切代價贏得勝利'的鬥爭，爭奪誰將擁有權力和控制權來管理國家。"

這種政治極化導致民主制度崩潰，因爲民主需要妥協和法治，而歷史表明在當前這類時期，這兩項原則往往會被犧牲。股市和經濟問題只會進一步激化這些政治矛盾。

03 國際地緣政治秩序轉型：多邊合作讓位於實力政治

達利歐還認爲，國際地緣政治秩序也在瓦解，因爲"一個主導大國（美國）制定規則、其他國家遵循的時代已經結束。"美國領導的多邊合作世界秩序正被單邊、"實力即規則"的方法所取代。

在這個新的秩序中，單邊主義和“國家優先”的原則正在擡頭。達利歐認爲，這種轉變可能會引發貿易摩擦、地緣政治衝突，以及技術和軍事領域的競爭。

04 技術變革與自然災害：加劇動蕩的催化劑

達利歐指出，另外兩股強大力量也在重塑世界：自然災害（幹旱、洪水和大流行病）的破壞性日益增強；人工智能等技術變革將深刻影響生活各個方面，包括經濟秩序、政治秩序和國際關系。

05 不要被表象迷惑，今天的危機是過去的翻版

達利歐強調，不要被像關稅這樣的戲劇性新聞所分散注意力，而應該關注這五大力量及其相互關系，因爲它們才是推動整體大周期變化的真正驅動力。

“例如，關稅政策如何影響經濟秩序、國內政治、國際地緣政治、氣候問題以及技術發展。”

或許，當前發生的一切只是歷史的當代版本：

"這些在貨幣、政治和地緣政治秩序上的崩潰，以蕭條、內战和世界大战的形式出現，然後導致新秩序的建立，這些事情反復發生過。"

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